| shanchun |
2014-04-11 22:20 |
乐的美光电科技分析师：LED行业投资策略分析
LED照明爆发大趋势下，我们乐的美光电科技看好LED板块的长期投资价值，投资观点分为以下几个方面： DPy"FQYZ b
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其一，看多整个LED板块，具有超配价值：长期来看，照明渗透率将加速提升，预计2013~2016年LED照明渗透率从10%以上提升至50%左右，驱动LED照明全产业链步入高景气周期。 &y Vii^
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其二，中长期LED产业链上游和下游环节最具投资价值：从照明行业价值链及发展趋势看，目前LED外延芯片利润占比约70%，封装环节约为10~15%，而应用环节约为10~20%，处于价值链前端芯片环节占有极高的附加值。随着LED应用和品牌服务地位提升，下游应用和品牌服务环节的附加值将逐步上升。我们认为，中长期LED产业链两头芯片及照明应用最具投资价值，短中期来看LED照明产业链均具备投资价值。 I&>R]DV
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其三，短期配置时点已到，目前LED板块调整到位，买点到来。短期来看，我们认为，从基本面及估值等方面考虑，目前为LED板块配置具备时点。①台湾1~2月LED产业数据超预期；②传统4~5月旺季来临；③我们预计LED板块14/15年营收增速为50及30%以上，目前对应PE仅30及21倍。 ?*}V>h 8m)
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其四，产业整合加速，细分环节优势企业迅速壮大中的投资机会：LED产业整合速度明显加快，产业集中度逐渐提升，拥有核心技术优势、渠道优势、以及规模优势的产业链细分环节龙头将通过外延式扩张迅速壮大。 X)~JX}-L
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