中兵光电开启军工资产整体上市先河

随着资本市场的重要性日益体现，为了大力利用资本市场加快现代化国防建设，有关部门曾经先后出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》等多项政策。不过一直以来，军工板块的五十多家上市公司中，真正从事军工业务的其实并不多，实现军工资产整体上市的更是一个也没有。然而从今天开始，刚刚完成大股东资产注入的中兵光电，打破历史，正式成为第一家核心资产整体上市的军工企业。

今年二月份刚刚更名的中兵光电，其前身叫做北方天鸟(19.19,0.48,2.57%,吧)。尽管大股东北京华北光学仪器有限公司是正宗的军工企业，不过2003年上市的时候，在当时军品剥离后民品上市的旧思路指导下，北方天鸟的主营业务却与军工毫不相干，从事的只是电脑刺绣机的生产与销售。由于行业恶性竞争，北方天鸟的经营业绩不断下滑，2007年更是陷入了亏损，成为军工板块中又一个令投资者非常失望的公司。

与此同时，上市公司大股东华北光学，这几年在军品和军转民品的发展上面，却正在进行裂变式的发展，根据中兵光电董事长李保平的介绍，华北光学三年时间经济规模增长了50倍，还有很多获利能力强的项目需要资金进一步发展，因此对上市公司进行整合，显然是最好的选择。

中兵光电的整合方式，正是近年来已经成为央企主流的资产注入，而且动作非常彻底，即按照每股15.69的价格，向大股东华北光学定向增发 7871万股，从而将华北光学的主营业务一次性装入上市公司。本次增发完成以后，中兵光电就此成为军品资产整体上市的第一家，主营业务则转变为真正的核心军品以及军转民产品。公司预测，今后三年的净利润将分别达到1.62、1.78和1.87亿元，从而彻底变为一个纯正的军工上市公司。

此外，中兵光电的实际控制人，正是中国最大的武器装备制造企业兵器集团。那么，兵器集团旗下的众多其它资产，未来是否存在继续注入中兵光电的可能呢？李保平表示，兵器集团不仅要从资本市场获取发展资金，更重要的是要利用好证券化这个平台，成为集团进行资源整合和能力整合的一个战略平台。兵器集团对于中兵光电的这一定位是非常明确的。

中兵光电的资产重组，其实是吹响了我国军工资产证券化的号角。截至目前，军工板块上市公司一共有五十多家，不过大多数却是以民品业务为主，相对于各自身后的军工集团，进入上市公司的军工资产所占比例还不到15%，赢利能力更是远远落后。正是鉴于这样的现状，为了推动军工企业资产重组，国家现在鼓励各大军工集团大力利用资本市场，以加快现代化的国防建设。

对此，西南证券军工分析师庞琳琳认为，军工行业进入门槛较高，有资金和政治上的壁垒，而且在现在情况下，军工行业也不同于其它一些行业，它受宏观经济影响不大，而是有其固有的周期。随着资产证券化深入，军工板块上市公司可能会持续收购各自集团内的优质资产，从而在资产规模与资产质量上，都会有很大提升。基于这样的判断，结合当前军工板块的估值水平，军工板块的投资机会正在凸显。建议投资者紧抓资产注入、重组整合这一条主线，结合各大军工集团不同的重点发展产业，寻找类似于中兵光电这样的战略平台类上市公司。总体而言，军工板块的投资机会整体上会强于大市。

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